第七章 資本市場

　　● 知識點歸納

　　☆識記(1-14)

　　1.資本市場是指期限在1年以上的金融工具為媒介進行中長期資金融通的市場，也被稱為中長期資金市場。

　　2.公募發行：又稱公開發行，是由承銷商組織承銷團將債券銷售給不特定的投資市者的發行方式。

　　3.私募發行：又稱定向發行或私下發行，即面向少數特定投資者發行債券。

　　4.名義收益率：就是債券的票面的收益率，是債券的票面年收益與票面額的比率。

　　5.現實收益率：是債券的票面年收益與當期市場價格的比率。

　　6.持有期收益率：是指從買入債券到債券賣出債券之間所獲得的收益率，在此期間的收益不僅包括利息收益，還包括債券的買賣差價。

　　7.到期收益率：是采用復利法計算的以當期市場價格買入債券持有到期能夠獲得的收益率，是衡量債券收益率最重要的指標。

　　8.非系統性風險：是指由某一特殊的因素引起，只對個別或少數證券的收益產生影響的風險。

　　9.系統性風險：是指由全局性的共同因素引起的投資收益可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產生風險。

　　10.委托驅動制度：也稱競價交易制度，買賣雙方直接進行交易或將委托通過各自的經紀商送到交易中心，由交易中心進行撮合成交。

　　11.信用交易：有稱2墊頭交易或保證金交易，是指股票的買方或賣方通過交付一定數額的保證金，得到證券經紀人的信用而進行的股票買賣。

　　12，市盈率：是指股票的每股市價與每股盈利的比率。

　　13.股票價格指數：是反映不同時點上股價變動情況的相對指標。通常是將報告期的股票價格與選定的基金價格相比，并將兩者的比值乘以基期的指數值，即為報告期的股價指數。

　　14.證券投資基金：是指通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集合起來，形成獨立資產，有基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享、風險公擔的集合投資方式。

　　☆☆領會 (15-22)

　　16.債券發行方式：其一，公募發行：是由承銷商組織承銷團將債券銷售給不特定的投資者的發行方式。(1)優點：a.發行面廣，籌集資金量大b.債權分散，不易被少數大債權人控制。c.流動性強。(2)缺點：要求高，手續復雜。需要承銷商參與，發行時間長，費用較私募發行高。其二，私募發行：是指面向少數特定投資者發行債券的發行方式。(1)優點：發行手續簡便，發行時間短，效率高。(2)缺點：流動性較差。

　　20.股票交易方式：1)現貨交易 特點：第一，成交和交割基本上同時進行。第二，是實物交易，即賣方必須實實在在地向買方轉移證券，沒有對沖。第三，在交割時，購買者必須支付現款。第四，交易技術簡單，易于操作，便于管理。

　　2)期貨交易：是指股票買賣雙方就買賣股票的數量、成交的價格及交割時間達成協議，但雙方并不馬上進行交割，而是在規定的時間履行交割，買方交付款項，賣方交付股票。

　　3)期權交易：實際上是一種選擇權交易，即規定期權的買方在支付一定的期權費后，其有權在一定期限內按交易雙方所商定的協議價格購買或出售一定數量的股票 特點：第一，交易的對象是一種權利，一種關于買進或賣出股票的權利，而不是實物。第二，交易雙方享有的權利和承擔的義務不一樣。第三，期權買方的風險較小。

　　4)信用交易：是指股票的買方或賣方通過交付一定數額的保證金，得到證券經紀人的信用而進行的股票買賣。信用交易分為保證金買長交易和保證金賣短交易兩種。

　　21.證券投資基金的特點：與其他投資工具相比，證券投資基金具有其自身的特點：1)組合投資、分散風險;2)集中管理、專業理財;3)利益共享、風險共擔。

　　22.證券投資基金的種類：1)根據組織形態和法律地位的不同，證券投資基金可分為契約型基金和公司型基金。2)根據投資運作和變現方式的不同，證券投資基金可以分為封閉式基金和開放式基金。3)根據投資目標的不同，證券投資基金可分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金。4)根據投資對象不同，證券投資基金可以分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、專門基金、衍生基金、對沖基金、套利基金等。5)根據地域不同，證券投資基金可以分為國內基金、國家基金、區域基金和國際基金。

　　☆☆☆應用(23-27)

　　23.債券收益率的衡量指標：名義收益率：名義收益率=票面年利息÷票面額×100% 現實收益率：現時收益率=票面年利息÷當期市場價格×100%

　　持有期收益率：持有期收益率=[(賣出價-買入價)÷持有年數+票面年利息]÷買入價格×100% 到期收益率：采用復利法計算的以當期市場價格買入債券持有到期能夠獲得的收益率，是衡量債券收益率最重要的指標。

　　24.股票投資分析：1)基本面分析： 宏觀經濟分析(GDP變動與股票市場、經濟周期與股票市場、貨幣財政政策與股票市場)行業分析 、公司分析。2)技術分析：股票價格指數、股票交易技術分析

　　25.市盈率估值法是一種相對簡單的評估股票內在價值的方法

　　市盈率=每股市價÷上一年每股稅后利潤(每股盈利)

　　股票價值=預期每股盈利×市盈率

　　26.基金凈值、單位凈值與累計單位凈值的計算：基金凈值也稱為基金資產凈值，是指某一時點上基金資產的總市值扣除負債后的余額。

　　基金單位凈值又稱為基金份額凈值，即基金單位資產凈值，是指每一基金單位(份額)所代表的基金資產凈值。

　　基金單位凈值=(總資產-總負債)÷基金總份數=基金資產凈值÷基金總份額

　　基金累計單位凈值=基金單位凈值+基金成立后累計單位派息金額

　　27.開放式基金認購，申購和贖回的計算

　　1)認購：開放式基金的認購是指投資者在基金募集期內購買一定的基金份額。

　　認購份額=認購份額×(1-認購費率)÷基金單位面值

　　2)申購：開放式基金的申購是指投資者在基金募集期結束后購買基金份額的行為。 申購份額=申購份額×(1-申購費率)÷申購日基金單位凈值

　　3).贖回開放式基金的贖回是指投資者把手中持有的基金份額按規定的價格賣給基金管理人并收回現金的過程，是與申購相對應的反向操作過程。

　　贖回金額=(贖回份數×贖回日基金單位凈值)×(1-贖回費率)

　　◆ 近年真題示例

　　單選題

　　1.某上市公司股票的初始發行價為8元，若該股票某日的收盤價為12元，每股盈利為0.5元，則該股票的市盈率為( B.24 )

　　2.股票市場屬于( B.資本市場 )

　　3.基金份額總數可變且投資者可在每個營業日申購或贖回基金份額的是( C.開放式基金 )

　　4.將任何有收益的事物通過收益與利率的對比倒算出該事物相當于多大的資本金額被稱作( C.收益資本化 )

　　計算題

　　5.2009年3月份新發行的A基金單位面值為1元，貴的了兩檔認購費率：一次認購金額在1萬元(含1萬元)~ 500萬元之間，認購費率為1.5% ;一次認購金額在500萬元(含500萬元)以上，認購費率為1% 。

　　(1)某投資者用20萬元認購A基金，請計算其認購的基金份額。(3分)

　　(2)2010年9月10日，該投資者贖回其所持有的全部A基金，當日A基金的單位凈值為1.5元，如果贖回費率為0.5% ，請計算該投資者的贖回金額。(11年4月)

　　答案：(1)認購份額=認購金額×(1-認購費率+基金單位面值)

　　=200000×(1-1.5%) +1=197000份

　　(2)贖回金額=(贖回份數×贖回日基金單位凈值)×(1-贖回費率)

　　=(197000×1.5)×(1-0.5%)

　　=295500×0.995

　　=294022.5

　　6.某期限為60天的憑證式國庫券每張面額10000元，采取貼現方式發行，若年收益率為3%，請計算該國庫券的實際發行價格。(一年按360天計算)(11年7月)

　　答案：60天國庫券收益率為3%×60÷360=0.5%

　　債券實際價格=債券面值/(1+市場利率)n + Σ債券面值×債券利率/(1+市場利率)n

　　=10000÷(1+0.5%)=9950.25元

　　即，該國庫券的實際發行價格為9950.25元

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